Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, septembre 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

En synthèse

Perspectives économiques :

  • Zone Euro : La dichotomie entre le profil de croissance et l’inflation, pénalisée par la devise, est toujours présente. La BCE usera de subtilités pour alléger son programme d’achat d’obligations dans les mois qui viennent.
  • États-Unis : Les indicateurs avancés baissent mais restent très élevés, les perspectives de croissance pour 2017 sont supérieures à celles de 2016.

Vues sur les marchés financiers :

Actions : Contexte favorable

  • Les valorisations jouent en faveur des actions européennes ;
  • Les nombreuses incertitudes politiques et le prix des actions incitent toujours à la prudence ;
  • Au Japon, la croissance se maintient et les perspectives sont positives, mais le taux de change reste incertain ;
  • De très fortes incertitudes entourent l’économie britannique.

Obligations (Taux et crédit)

  • Crédit : Le crédit sur les parties courtes et intermédiaires (les maturités à court ou moyen-terme) offre une rémunération correcte pour son niveau de risque.
  • Taux souverains : Les marchés obligataires souverains devraient rester volatils sous l’influence de l’évolution de la politique monétaire de la BCE.

Devises

En l’absence d’accélération de l’inflation outre Atlantique, la devise européenne s’est réappréciée par rapport au dollar américain.

Recommandation d’allocation :

Un positionnement prudent sur les taux souverains, et neutre en ce qui concerne le crédit. Globalement le contexte est favorable aux actions, particulièrement pour les valeurs européennes et japonaises. Prudence avec les actions américaines et britanniques. Les valeurs défensives sont préférables dans le cadre d’un positionnement sectoriel.

Focus sur les marchés de l'hôtellerie et de l'immobilier