Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, septembre 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Le retour de la croissance se maintient dans les économies développées, avec une inflation toujours modérée. Les principaux risques restent essentiellement d'ordre politique.

États-Unis – (Prévisions 2017 : PIB : 2,2 % / Inflation : 2 %)

Les indicateurs avancés(1) ralentissent, mais restent élevés. Les prévisions demeurent à la hausse, soutenues par la consommation, l’investissement et l’exportation, principaux moteurs de la croissance. La Réserve fédérale américaine (FED), concentrée sur les chiffres de l’inflation (qui se replie à 1,7 % en août), temporise son soutien monétaire. La réduction du bilan de la FED, attendue en septembre, devrait être couplée à une hausse des taux en décembre.

Zone Euro – (Prévision 2017 : PIB 2,0 % / Inflation 1,5 %)

Légèrement inférieurs aux chiffres du premier semestre, les indicateurs avancés(1) demeurent bien orientés : la confiance des consommateurs et le climat des affaires maintiennent la croissance du PIB. Les données de croissance s’éloignent également de ce que la Banque Centrale Européenne anticipait. Elle pourrait annoncer la réduction de son programme d’achat au mois d’octobre.

Japon – (Prévision 2017 : PIB 1,4 % / Inflation 0,5 %)

On observe une faible amélioration des conditions économiques, la consommation japonaise est globalement stable. La croissance du PIB est principalement portée par le secteur manufacturier et le commerce extérieur. Une très légère augmentation de l’inflation est attendue en 2017. Le taux de chômage est, quant à lui, particulièrement faible (2,8 %).

Royaume-Uni – (Prévision 2017 : PIB 1,5 % / Inflation 2,7 %)

Les indicateurs avancés(1) fléchissent tandis que la consommation est soutenue au prix d’une augmentation des crédits à la consommation. L’investissement privé et le pouvoir d’achat se contractent en raison de la hausse significative de l’inflation.

(1)Les indicateurs avancés reflètent en avance l'activité économique réelle. Ils permettent d'anticiper des changements de tendances économiques. Ils sont difficiles à analyser puisqu'ils anticipent l'activité économique. Combinés à d'autres indicateurs, ils permettent de confirmer ou d'infirmer certaines tendances. Par exemple, un bon chiffre sur l'indice de confiance des consommateurs peut sous-entendre une consommation future plus élevée, mais cette tendance sera confirmée ou infirmée avec un indicateur retardé.

Zoom sur l'allocation d'actifs

En synthèse

Focus sur les marchés de l'hôtellerie et de l'immobilier