Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, octobre 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

En synthèse

Perspectives économiques :

  • Zone Euro : Le rebond des indicateurs avancés(1) souligne le dynamisme de la croissance observé au second trimestre 2017, une tendance qui devrait se poursuivre au troisième trimestre. Jusqu’à la fin de l’année, l’inflation ne devrait pas accélérer. Une annonce de la Banque Centrale Européenne (BCE) est attendue en octobre.
  • États-Unis : Les indicateurs avancés reprennent des couleurs en septembre, ce qui indique que la dynamique de croissance se poursuit. Le troisième trimestre devrait être fortement impacté par les conséquences des cyclones qui ont touché les Etats-Unis. Un rebond est attendu en fin d’année.

Vues sur les marchés financiers :

Actions : Contexte favorable

  • Les valorisations jouent en faveur des actions européennes, la macroéconomie et les résultats des entreprises suivent toujours une tendance positive ;
  • Aux Etats-Unis, les nombreuses incertitudes politiques et le prix des actions incitent toujours à la prudence ;
  • Au Japon, la croissance se maintient et les perspectives sont positives, les résultats sont dynamiques. La force du Yen marque un point négatif ;
  • De très fortes incertitudes entourent l’économie britannique.

Obligations (Taux et crédit)

  • Crédit : Les émetteurs affichent des fondamentaux sains et les flux sur la classe d’actifs sont positifs. Les valorisations sont cependant peu attractives.
  • Taux souverains : Les émetteurs affichent des fondamentaux sains et les flux sur la classe d’actifs sont positifs. Les valorisations sont cependant peu attractives.

Devises

Un renforcement massif du dollar fait suite aux annonces de la FED.

Recommandation d’allocation :

Un positionnement prudent sur les taux souverains, et neutre en ce qui concerne le crédit. Globalement le contexte est favorable aux actions, particulièrement pour les valeurs européennes et japonaises. Prudence avec les actions américaines et britanniques. Un positionnement sectoriel équilibré avec un biais cyclique est préférable pour la fin d’année.