Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, novembre 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

Actions géographiques et sectorielles

Actions géographiques:

L'environnement est positif pour les actions. Les résultats sont supérieurs aux attentes, mais les valorisations deviennent tendues.

  • États-Unis : Les perspectives sont négatives : le levier des entreprises est important, ce qui ne pardonnera pas une potentielle déception au niveau des résultats. Le ratio rendement / risque est ainsi peu intéressant.
  • Europe : On constate une bonne dynamique, aussi bien au niveau des résultats des entreprises que de la macro-économie. Les valorisations sont dans la moyenne historique.
  • Japon : Les résultats des entreprises sont en nette améloriation et on note une forte progression de l'indice japonais qui afffiche maintenant une valorisation généreuse.
  • Royaume-Uni : une très faible visibilité sur les négociations et les nombreux enjeux du Brexit.

Actions sectorielles:

  • Les valeurs cycliques et les matières premières ont une bonne tenue ce mois-ci. Les valeurs défenses telles que les télécom, la consommation et la santé, terminent le mois neutre ou en retrait.
  • L’environnement macro économique, les prévisions de résultats se maintiennent en faveur des valeurs cycliques.
  • Nos supports à privilégier :
    Stratégie Consommation Luxe & Low Cost : les valorisations attractives, son positionnement cyclique et la consommation, résiliente sur ce secteur, en font un support avantageux.
    Stratégie EuroActions Dividendes : les valorisations sont attractives, et le rendement est élevé.
  • Nos supports à surveiller :
    Stratégie Indice Pierre : la prévision de croissance des BPA (Bénéfice par Action) est en deça du marché, les valorisations restent élevées et il y a un risque de taux.

Obligations

Depuis la réunion de la Banque Centrale Européenne, qui a conservé un discours accomodant, les taux d'intérêt ont baissé significativement. La révision à la hausse de la note de la dette italienne par Standard ans Poor's a amplifié le mouvement sur les taux italiens.

Peu de risques pèsent sur le crédit aujourd'hui d'autant que la Banque Centrale Européenne a repoussé à 2019 le calendrier de remontée des taux.

(1) Les indicateurs avancés reflètent en avance l'activité économique réelle. Ils permettent d'anticiper des changements de tendances économiques. Ils sont difficiles à analyser puisqu'ils anticipent l'activité économique. Combinés à d'autres indicateurs, ils permettent de confirmer ou d'infirmer certaines tendances. Par exemple, un bon chiffre sur l'indice de confiance des consommateurs peut sous-entendre une consommation future plus élevée, mais cette tendance sera confirmée ou infirmée avec un indicateur retardé.

En synthèse

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