Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, juin 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

En synthèse

Perspectives économiques :

  • Zone Euro : La croissance poursuit sa progression mais les données d’inflation ne montrent pas une tendance aussi ferme. La BCE durcit son discours mais demeure patiente en raison du profil de l’inflation.
  • États-Unis : Les indicateurs avancés baissent mais restent très élevés, les perspectives de croissance pour 2017 sont supérieures à celles de 2016.

Vues sur les marchés financiers :

Actions : Contexte favorable

  • Les révisions à la hausse des prévisions de résultats et les valorisations jouent en faveur des actions européennes ;
  • Aux États-Unis, les valorisations élevées et la complaisance incitent à la prudence ;
  • Au Japon, les résultats publiés par les entreprises sont excellents, mais le taux de change reste incertain ;
  • Les négociations à venir sur le BREXIT devraient encore peser sur les performances des actions anglaises.

Obligations (Taux et crédit)

  • Crédit : Le crédit sur les parties courtes et intermédiaires offre une rémunération correcte pour son niveau de risque
  • Taux souverains : Les marchés obligataires souverains devraient rester volatils sous l’influence de l’évolution de la politique monétaire de la BCE et du risque politique.

Devises

La devise européenne s’est renforcée par rapport au dollar depuis les élections françaises. L’augmentation du différentiel de taux court milite cependant en faveur d’un dollar plus fort.

Recommandation d’allocation :

Un positionnement prudent sur les taux souverains, et neutre en ce qui concerne le crédit. Globalement le contexte est favorable aux actions, particulièrement pour les valeurs européennes et japonaises. Prudence avec les actions américaines et britanniques. Les valeurs défensives sont préférables pour un positionnement sectoriel.

(1)Les indicateurs avancés reflètent en avance l'activité économique réelle. Ils permettent d'anticiper des changements de tendances économiques. Ils sont difficiles à analyser puisqu'ils anticipent l'activité économique. Combinés à d'autres indicateurs, ils permettent de confirmer ou d'infirmer certaines tendances. Par exemple, un bon chiffre sur l'indice de confiance des consommateurs peut sous-entendre une consommation future plus élevée, mais cette tendance sera confirmée ou infirmée avec un indicateur retardé.