Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, juillet 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

Actions géographiques et sectorielles

Actions géographiques:

La reprise de la consommation et la croissance économique engendrent un environnement globalement positif pour les actions, ce qu’illustrent les bonnes performances des Bourses de la zone euro.

  • États-Unis : Les perspectives sont plutôt négatives : les valorisations, toujours très élevées, sont entretenues par des investisseurs dans l’ensemble confiants. Une baisse des prévisions de croissance des entreprises est envisagée en 2017. Des doutes significatifs pèsent sur les réformes et les stimuli fiscaux annoncés par le Président Donald TRUMP.
  • Europe : L’élection d’Emmanuel Macron a permis de réduire le risque politique et les valorisations boursières sont relativement attractives. On observe une amélioration conséquente des résultats des entreprises et de la macroéconomie.
  • Japon : Les résultats des entreprises sont en nette progression et on constate un début d’amélioration macroéconomique. La bourse est négativement corrélée au Yen.
  • Royaume-Uni : une très faible visibilité sur les négociations et les nombreux enjeux du BREXIT.

Actions sectorielles:

  • Les résultats publiés sont en globalité de bonne facture.
  • La santé et les matières premières affichent la meilleure performance en juin. Les télécoms et les valeurs technologiques sont en fort retrait sur le mois.
  • La complaisance des investisseurs sur le marché action et le ralentissement des indicateurs avancés(1) incitent à maintenant un positionnement prudent. Un mouvement de correction est toutefois initié sur les valeurs cycliques, ce qui pourrait engendrer des opportunités intéressantes durant l’été.
  • Nos supports à privilégier :
    Stratégie EuroActions Dividendes : haut rendement lié à son exposition à l'euro, les valorisations sont attractives.
    Stratégie Télécom : Les valorisations sont attractives, malgré un certain retard par rapport aux autres secteurs.
  • Nos supports à surveiller :
    Stratégie Techno : Son positionnement cyclique, sa forte exposition aux marchés américains, et ses niveaux de valorisations et performances depuis le 1er janvier très élevées indiquent que les réserves de performances sont épuisées.

Obligations

Le mois de juin se fractionne en deux temps. On constate dans un premier temps une tendance baissière liée aux publications des indices de l’inflation, avant qu’un effet haussier prenne le dessus en raison d’une éventuelle annonce d’une réduction du programme d’assouplissement quantitatif (QE) de la BCE. Une telle évolution de la politique monétaire de la BCE devrait être source de volatilité pour les marchés de taux souverains. La tendance haussière est maintenue sur les taux core 2017, tandis que les taux périphériques baissent significativement.

L’environnement est plutôt favorable pour le crédit aux entreprises, qui affichent des fondamentaux sains. Les écarts de crédit (spreads) sont revenus sur leurs niveaux bas.


En synthèse