Actualités des marchés financiers, décembre 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

En synthèse

Perspectives économiques :

  • États-Unis : Le dynamisme de l'économie américaine se maintient avec une révision à la hausse du PIB au 3ème trimestre 2017. Les indicateurs avancés sont ancrés en territoire expansionniste. Le PIB du 4ème trimestre devrait se situer aux alentours de +2,5 %. La Fed devrait réaliser une hausse de taux en décembre et le marché en anticipe 2 en 2018. Les avancées sur la réforme fiscale sont positve pour l'économie américaine.
  • Zone Euro : Le maintien des indicateurs avancés à des niveaux élevés montre que le dernier trimestre devrait être dynamique en Zone Euro. L'inflation n'accélérera que transitoirement début 2018 sous l'effet de la hausse de prix énergétiques. La BCE n'enclenchera pas de cycle de hausse des taux avant 2019.

Vues sur les marchés financiers :

Actions

  • En Europe : la macroéconomie est dynamique et on a noté de bonnes publications de résultats. Les valorisations sont raisonnables.
  • Aux Etats-Unis, la complaisance est élevée et les valorisations incitent toujours à une certaine prudence;
  • Au Japon, la macroéconomie est dynamique. Les résultats en amélioration mais la valorisation est généreuse ;
  • De très fortes incertitudes sur les conditions du Brexit pénalisent les entreprises et l'économie britannique.

Obligations (Taux et crédit)

  • Crédit : le crédit devrait continuer à bien se tenir.
  • Taux souverains : On devrait noter une perspective haussière sur les taux longs en 2018.

Devises

Le dollar a repris de la vigeur en octobre face à l'euro, aidé par les annonces de la Banque centrale européenne.

Recommandation d’allocation :

Un positionnement prudent sur les taux souverains, et neutre en ce qui concerne le crédit. Globalement le contexte est neutre sur les actions, particulièrement pour les valeurs européennes et japonaises. Le positionnement est plutôt négatif sur les actions américaines et britanniques. Un positionnement sectoriel équilibré avec un léger biais cyclique pour la fin d’année.