Les plus beaux patrimoines
se façonnent dans l'exigence

Actualités des marchés financiers, avril 2017.

Vocation de la présente communication : elle a été produite par GRESHAM afin de partager sa vision de long terme. Cette vision ne peut à elle seule permettre d’établir une allocation d’actifs. En effet, composer un portefeuille sur la base de ce document ne saurait aboutir à une solution optimisée ni même diversifiée au regard du couple rendement/risque. Par ailleurs, il est important de prendre en compte les spécificités des investisseurs : l’horizon de placement, l’aversion au risque, la diversification de ses avoirs, avant toute recommandation. Ainsi, la présente communication ne peut constituer un conseil en investissement ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre des actifs.

Panorama économique

Zoom sur l'allocation d'actifs

Actions géographiques et sectorielles

Actions géographiques:

L'environnement est globalement positif pour les actions. Les résultats sont supérieurs aux attentes malgré la remontée de l'inflation. Sur ce mois de mars, on enregistre également de bonnes performances des Bourses de la zone euro.

  • États-Unis : une bonne santé économique, mais les valorisations sont élevées. Les incertitudes demeurent sur les réformes et les stimuli fiscaux annoncés par le Président Trump ;
  • Europe : les valorisations restent attractives et on note une amélioration marquée des résultats, malgré une incertitude politique importante liées aux élections qui peuvent être source de volatilité ;
  • Japon : les résultats des entreprises s’améliorent et la Banque centrale japonaise (BoJ) continue de soutenir l’économie, mais la macroéconomie reste encore incertaine ;
  • Royaume-Uni : une très faible visibilité sur les négociations et les nombreux enjeux du BREXIT.

Actions sectorielles:

  • Retour des valeurs cycliques sur le mois de mars qui affichent les meilleures performances.
  • L’activité de fusions-acquisitions et les prévisions de résultats continuent de soutenir les marchés ;
  • Le contexte macroéconomique joue en faveurs des valeurs cycliques malgré une certaine volatilité attendue.
  • Nos supports à privilégier :
    Stratégie EuroActions Dividendes : haut rendement lié à son exposition à l'euro, les valorisations sont attractives.
    Stratégie consommation Luxe & Low cost : Cette Stratégie cyclique, est bien positionnée pour la reprise européenne et possède des valorisations attractives.
  • Nos supports à surveiller :
    Stratégie indice Pierre : obtient des valorisations peu attractives dues à la remontée des taux.

Obligations

Le mois de mars a connu deux phases distinctes, avec de petites tensions en début de mois, qui se sont apaisées après la publication du chiffre d'inflation, inférieur aux attentes. L'approche des élections françaises pourrait ramener de la volatilité dans les pays périphériques et en France.

Sur le crédit, le mois de mars est bien orienté, la volatilité se réduit.

Pour les mois qui viennent, les taux américains orientés à la hausse et les discours de la BCE sur sa politique "ultra-acommandante" feront peser un risque sur les taux euros. A l'inverse, le calendrier électoral pourrait en cas d'arrivée au pouvoir d'un parti anti-euro les faire baisser.

L'obligataire joue un rôle diversifiant dans une allocation d'actifs (négativement corrélé aux actions) ; il est désormais un peu mieux rémunéré (1%).


En synthèse

Focus sur les marchés de l'hôtellerie et de l'immobilier